Financiarse con la Bolsa: cuáles son los instrumentos más comunes

Cheque de pago diferido (CPD):

Permite a las empresas que tienen cheques a cobrar en un futuro adelantar su cobro vendiéndolos en el mercado. Los CPD cuentan con dos sistemas de negociación: el patrocinado y el avalado. En el primero, las sociedades pueden solicitar la autorización para listar CPD que libren en favor de terceros. Tiende a estar más orientado a grandes firmas o a pymes con mayor facturación. En tanto, el avalado es exclusivo para pymes o personas físicas: la pyme negocia los cheques recibidos de sus clientes a través de una SGR.

Como señala León, los CPDA son uno de los instrumentos más usados. Durante el primer semestre, las pymes consiguieron financiamiento por $124.000 millones y los CPDA representaron el 66%.

ON:

Las ON son bonos privados que representan valores de deuda de la empresa que las emite. Las hay garantizadas (avaladas) y del Régimen Pyme CNV. Las primeras fueron diseñadas para facilitar los procedimientos para el ingreso y la permanencia en el régimen de oferta pública de las pymes. Las segundas son sugeridas para sociedades con buenos balances y pueden emitirse sin una garantía adicional.

Valores de corto plazo:

Pueden ser emitidos como ON simples o pagarés seriados, pero no podrán exceder el plazo de 365 días. En estos últimos, el monto mínimo por documento será de US$1.000 y el máximo de US$100.000, o su equivalente en pesos al tipo de cambio oficial vendedor.

Pagaré bursátil:

Puede librarse en pesos o en moneda extranjera por un mínimo de $100.000. El plazo es de entre 180 días y tres años. Tendrá que estar avalado por una SGR o fondo de garantía.

Fideicomiso financiero:

Las pymes, en forma individual o conjunta, pueden obtener fondos, separando determinados activos de su patrimonio y cediéndolos a un administrador en propiedad fiduciaria. A su favor tiene la posibilidad de asociación de pymes sectoriales o regionales para bajar los costos fijos y disminuir el riesgo.

Aliados en el camino del financiamiento:

El sistema bancario puede ser un aliado para ayudar a las pymes a financiarse a través de la Bolsa. Banco Santander, por ejemplo, ofrece la posibilidad de que las pymes accedan a financiamiento a través de ON. “El régimen simplificado se adapta a la realidad de las pymes, ya que no exige severos requisitos de información, pero sí una garantía. Para esto, Santander puede actuar como Entidad de Garantía de las Pymes”, explica León.

Como requisito, la pyme tiene que ser cliente de la entidad y debe tener una línea aprobada. La CNV va a pedirle los últimos tres balances anuales auditados y que cuente con el certificado pyme emitido por la AFIP.

Los principales inversores, asimismo, son las aseguradoras, dado que la industria del seguro tiene la obligatoriedad de invertir al menos el 5% de su cartera en pymes. “El desafío es seguir fomentando este mercado para que cada vez haya más inversores y, sobre todo, actores que inviertan de forma voluntaria”, concluye León.